صدمة الوظائف الأمريكية تربك الأسواق.. وتضعف رهانات رفع الفائدة

مباشر- شهد الاقتصاد الأمريكي انخفاضًا مفاجئًا في عدد الوظائف خلال شهر يوليو، مما دفع المستثمرين إلى الاعتقاد بأن رفع سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر بات مستبعدًا بشكل متزايد.

بعد صدور تقرير الوظائف صباح يوم الجمعة، ارتفعت احتمالات تثبيت البنك المركزي لأسعار الفائدة في اجتماعه الشهر المقبل إلى 65%، وفقًا لمنصة كالشي لتوقعات السوق. قبل صدور التقرير، كانت الاحتمالات متساوية تقريبًا بين رفع سعر الفائدة أو الإبقاء عليه، وبعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخير في نهاية يوليو، بلغت احتمالات الرفع حوالي 58%.

أما على أداة فيدووتش التابعة لبورصة شيكاغو التجارية (CME)، فقد بلغت احتمالات تثبيت مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة 60%، استنادًا إلى تداول العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي. يوم الخميس، كانت هذه الاحتمالات 45%، وقبل أسبوع كانت 33%  فقط.

أدى تقرير الوظائف الأضعف من المتوقع إلى انخفاض عائدات سندات الخزانة وارتفاع أسعار الأسهم، حيث أخذ المستثمرون في الحسبان التوقعات الجديدة لمسار أسعار الفائدة.

إذا كان سوق العمل يعاني من الضعف، فقد يُغيّر ذلك من نظرة البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة، وهو ما دعا إليه بعض أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي وسط ارتفاع أسعار الطاقة نتيجة للحرب الأمريكية الإيرانية. في اجتماع البنك في يوليو، عارض ثلاثة أعضاء من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية هذا التوجه، بحجة أنه كان ينبغي على البنك رفع أسعار الفائدة بدلاً من تثبيتها.

مع ذلك، جاءت هذه الدعوات بعد أن أظهر سوق العمل مرونة في عام 2026 مع نمو مطرد في الوظائف، بعد صورة أكثر تباينًا في عام 2025. إذا كان سوق العمل يُظهر ضعفًا، فقد يُنظر إلى رفع أسعار الفائدة لإبطاء الاقتصاد على أنه أكثر خطورة.

ستتجه أنظار المستثمرين الآن إلى وضع التضخم في يوليو، ومن المقرر إصدار مؤشر أسعار المستهلك لهذا الشهر الأسبوع المقبل في 12 أغسطس. في يونيو، سجلت الأسعار أكبر انخفاض شهري لها في ست سنوات مع انخفاض أسعار الطاقة، على الرغم من ارتفاع أسعار النفط في يوليو وسط تجدد التوترات في الشرق الأوسط.

قالت إيلين زينتنر، كبيرة الاستراتيجيين الاقتصاديين في مورغان ستانلي لإدارة الثروات: "قد تُخفف بيانات الوظائف الضعيفة الصادرة اليوم الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة في اجتماعه المقرر في سبتمبر، لكن بيانات التضخم الأسبوع المقبل ستظل على الأرجح العامل الحاسم. فإذا جاءت هذه الأرقام أعلى من المتوقع، فقد لا يكون تباطؤ سوق العمل كافيًا لتهدئة المطالبات برفع أسعار الفائدة داخل الاحتياطي الفيدرالي".

ومع ذلك، لا يزال رفع أسعار الفائدة هذا العام واردًا. فحتى بعد صدور التقرير، لا تزال أداة "فيد ووتش" التابعة لبورصة شيكاغو التجارية (CME) تُشير إلى احتمال بنسبة 55% لرفع سعر الفائدة في أكتوبر، واحتمال بنسبة تقارب 75% في ديسمبر.