ارتفاع الفائدة يضغط على طفرة تمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

مباشر - أثارت موجة البيع الأخيرة في الأسواق العالمية مخاوف بشأن طفرة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ما دفع الشركات التقنية والمستثمرين إلى إعادة تقييم خططهم التمويلية في ظل تزايد أعباء الديون وارتفاع تكاليف الاقتراض. وانعكست هذه الضغوط على نشاط الاكتتابات العامة الأولية، مع سحب أو تأجيل عدد منها، بالتزامن مع تراجع إجمالي التمويل المُجمّع عبر الأسهم لهذه المشاريع إلى 5.4 مليار دولار، بانخفاض قدره 4.6% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2025..

وشهدت الأسابيع الأخيرة تراجع أسهم ديون شركة "كور ويف" وسحب أو تعليق إدراجات صندوق "إير ترانك" المدعوم من "بلاكستون"، وشركة "فيرموس" المدعومة من "إنفييديا" -والتي كانت تستهدف جمع 5 مليارات دولار مع تحمل ديون بنحو 30 مليار دولار- إلى جانب شركة "إس بي إنرجي" المدعومة من "سوفت بنك".

وتأتي هذه التطورات في ظل ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، مما يضغط على تقييمات الشركات ويجبر المستثمرين على التحول من منطق "النمو بأي ثمن" إلى التركيز الحاد على جودة أصول مراكز البيانات والتمكّن من الاستدامة المالية.

على الرغم من تباطؤ سوق التمويل عبر الأسهم، تتجه صفقات الاندماج والاستحواذ في قطاع مراكز البيانات بمنطقة آسيا والمحيط الهادئ نحو تسجيل مستوى قياسي، بعدما تجاوزت قيمتها 21.3 مليار دولار، بما يزيد على ضعف إجمالي الصفقات المسجلة خلال عام 2025 بأكمله. ويأتي ذلك بالتوازي مع استمرار قوة التمويل عبر الديون والقروض المشتركة، التي بلغت قيمتها 22.3 مليار دولار.

وتستمر الصفاقات المباشرة في جدول الأعمال؛ حيث تقترب "إير ترانك" من بيع مركز بياناتها في جوهور بماليزيا مقابل نحو مليار دولار لمجموعة مستثمرين تضم صندوق "KWAP"، وتتلقت "باين كابيتال" عروضاً لبيع 40% من منصتها "بريدج داتا سنترز" بتقييم إجمالي يصل إلى 5 مليارات دولار، كما تخطط شركة "داي وان" لطرح أسهمها في نوفمبر لجمع 5 مليارات دولار.

تركز التوجهات الاستثمارية حالياً على التمييز بين مشغلي مراكز البيانات بالجملة ذوي الخبرة، الذين يستندون إلى عقود طويلة الأجل، والمطورين الجدد الذين يواجهون مخاطر تشغيلية متزايدة، تشمل صعوبة الحصول على الأراضي، وارتفاع تكاليف الطاقة والمياه، إلى جانب التحديات المرتبطة بالاشتراطات البيئية والتنظيمية.