تصفية صناديق الاستثمار الصينية تتجه لأسرع وتيرة في 8 سنوات

مباشر- تشهد صناديق الاستثمار المشتركة في الصين أسرع وتيرة إغلاق لها منذ ثماني سنوات، حيث أدت العوائد الضعيفة وعمليات استرداد المستثمرين إلى ترك مئات المنتجات الإستثمارية صغيرة جداً بحيث لا يمكنها البقاء.

تظهر بيانات جمعتها بلومبرغ تصفية نحو 256 صندوقاً استثمارياً مطروحاً للاكتتاب العام هذا العام، مع تحذير 46 صندوقاً آخر للمستثمرين باحتمالية إغلاقها قريباً. ويعني ذلك احتمال إغلاق أكثر من 300 منتج بحلول نهاية العام، وهو أعلى رقم سنوي منذ الرقم القياسي المسجل عام 2018، حين أدت إصلاحات شاملة في القطاع إلى عمليات إغلاق واسعة.

شهدت الصين زيادة مطردة في إطلاق الصناديق الجديدة على مر السنين، مدفوعة بجهود رسمية لتوجيه مدخرات الأسر إلى سوق رأس المال. لكن حماس المستثمرين تراجع بالتزامن مع انخفاض عوائد السوق، مما أدى إلى معاناة العديد من المنتجات من موجات استرداد الأموال ونقص التدفقات النقدية.

يُعزى الارتفاع الأخير في عمليات التصفية إلى التأثير الكامل لمبادرة صناعية أُطلقت عام 2023، والتي شجعت شركات الصناديق على الاستثمار في منتجاتها الخاصة لكنها خضعت لقاعدة تلزم بالإغلاق بعد ثلاث سنوات إذا انخفضت الأصول عن عتبة محددة.

قال تشن زوندي، مدير الصناديق في شركة قوانغدونغ للاستثمار، إن المنتجات الصغيرة جداً أو التي تمتلك عدداً قليلاً من المستثمرين وتتخلف باستمرار عن مؤشراتها القياسية باتت مكلفة في صيانتها ويصعب تبرير استمرارها، مشيراً إلى أن عمليات التراجع في السوق في الأشهر الأخيرة أدت إلى انخفاض الرغبة في المخاطرة.

تُلزم قوانين الأوراق المالية الصينية مديري الصناديق الاستثمارية بالإبلاغ عن مقترحات التسوية والتصفية إلى الجهات التنظيمية إذا ظل صافي أصولهم أقل من 50 مليون يوان (7.5 مليون دولار) لمدة 60 جلسة متتالية. وتندرج غالبية الصناديق المعرضة للإغلاق هذا العام ضمن هذه الفئة بحسب بيانات بلومبرغ.

أدت العوائد غير المنتظمة إلى نقص التدفقات النقدية اللازمة لاستمرار عمل العديد من الصناديق، في حين تستمر المنتجات الجديدة في الظهور. وسجل مؤشر صناديق الأسهم النشطة التابع لشركة "تشاينا سيكيوريتيز إندكس" عائداً سنوياً على مدى خمس سنوات بلغ -0.8%، على الرغم من ارتفاعه بنسبة 3.6% هذا العام.

بدأت الأسهم الصينية العام بداية قوية مدعومة بآمال التعافي والنمو العالمي في مجال الذكاء الاصطناعي، إلا أن هذا الزخم تراجع نتيجة للمنافسة المحلية الشديدة في قطاع التكنولوجيا واستمرار ضعف الإنفاق الاستهلاكي.

انخفض مؤشر "سي إس آي 300" الأوسع نطاقاً بنحو 6% في عام 2026، بينما قلص مؤشر "ستار 5" ، الذي يضم شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية، مكاسبه إلى حوالي 14%. وتغلق الأسواق الصينية المحلية حتى يوم الأربعاء بمناسبة العطلة الوطنية.

أكد وانغ شان، المحلل في مركز أبحاث الصناديق التابع لشركة مورنينغ ستار في الصين، أن القطاع بحاجة إلى التحول من الاعتماد على إطلاق منتجات جديدة ورائجة لتحقيق النمو، موضحاً أن التخلص من المنتجات غير الفعالة جزء صحي من تطور القطاع نحو التركيز على الجودة بدلاً من الكمية.

تتأثر حتى الصناديق ذات الأداء الجيد بتراجع حماس المستثمرين، حيث طُرح صندوق مؤشر مجلس الابتكار العلمي والتكنولوجي التابع لبورصة الصين العظمى والمختص بأشباه الموصلات والصناعات الاستراتيجية قبل ما يزيد قليلاً عن عام، وحقق مكاسب بنسبة 23% قبل أن يغلق أبوابه.

أوضح تشانغ جينغ تشونغ، المحلل في معهد أبحاث الصناديق FOF99، أن العديد من المستثمرين الأفراد لا يحتفظون بصناديق الاستثمار المشتركة على المدى الطويل، ويميلون إلى الشراء بعد تحقيق الصندوق أداءً جيداً بالفعل بدلاً من الاستمرار خلال دورات السوق، مما يضر بعوائدهم.

تستمر مشكلة فائض العرض في السوق الصينية، حيث بلغ عدد منتجات الصناديق المطروحة للاكتتاب العام 14585 منتجاً حتى نهاية أغسطس، بزيادة تجاوزت 10% مقارنة بالعام الماضي.

يدفع تشبع السوق بعض الصناديق الجديدة إلى إرجاء مواعيد جمع التمويل بسبب ضعف الإقبال، بحسب تقرير نشرته صحيفة سيكيوريتيز تايمز، في وقت تضاعفت فيه عروض صناديق الاستثمار المشتركة تقريباً منذ عام 2020.

تسبب انهيار السوق في عام 2023 في اضطرابات كبيرة بقطاع إدارة الأصول، إلا أن موجة الإغلاقات الحالية تفاقمت بسبب ارتفاع حاد في إغلاق الصناديق المدعومة من قبل الرعاة.

أُطلقت هذه الصناديق خلال حملة التحفيز الحكومية لعام 2023 لتعزيز الثقة وكانت معفاة من شرط أصول 200 مليون يوان عند الإطلاق، لكنها تواجه إغلاقاً إلزامياً إذا لم تصل أصولها إلى 50 مليون يوان بعد ثلاث سنوات. ويتوقع وانغ أن يتسبب هذا الشرط في تصفية ما يقرب من 100 صندوق هذا العام، مؤكداً وجود الكثير من العروض المماثلة التي تفتقر إلى التميّز.