مكسب من أول ثانية.. كيف تقتنص سهم "إم إن تي حالا" بأقل من سعره الحقيقي؟

تتجه أنظار المستثمرين إلى اكتتاب شركة إم إن تي تك القابضة للاستثمارات المالية – صاحبة نشاط "إم إن تي حالا" في مصر- وسط توصيات من شركات ومنصات السمسرة للمستثمرين بالتعرف على تفاصيل الطرح وآليات التخصيص والاستفادة من الفرص التي يوفرها الاكتتاب، والذي بدأ اليوم بسعر 24.50 جنيه للسهم.

وتطرح الشركة إجمالي 320 مليون سهم، بما يمثل 20% من إجمالي أسهم الشركة البالغ عددها 1.6 مليار سهم، بسعر 24.50 جنيه للسهم، لتصل القيمة الإجمالية القصوى للطرح إلى 7.84 مليار جنيه، فيما تبلغ القيمة السوقية الضمنية للشركة عند سعر الطرح نحو 39.2 مليار جنيه.

وتضم عملية الطرح شريحتين، الأولى مخصصة للمستثمرين الأفراد وتبلغ 48 مليون سهم، بما يمثل 15% من إجمالي الأسهم المطروحة و3% من إجمالي أسهم الشركة، بينما تضم الشريحة الثانية 272 مليون سهم، تمثل 85% من الطرح و17% من إجمالي أسهم الشركة، ومخصصة للمستثمرين المؤهلين والمؤسسات والأفراد ذوي الملاءة المالية وفقًا للقواعد المنظمة.

سعر الطرح أقل من القيمة العادلة

وتلفت توصيات شركات السمسرة انتباه المستثمرين إلى الفارق بين سعر الطرح والقيمة العادلة للسهم، إذ حدد المستشار المالي المستقل BDO القيمة العادلة لسهم "إم إن تي حالا" عند 25.92 جنيه للسهم في 30 يونيو 2026، مقابل سعر طرح يبلغ 24.50 جنيه، بما يعني أن سعر الطرح يقل بنحو 5.5% عن القيمة العادلة المحددة من المستشار المالي المستقل.

وتأتي هذه النقطة ضمن أبرز العوامل التي تدفع شركات السمسرة إلى تسليط الضوء على الطرح، مع التأكيد في الوقت نفسه على أن القيمة العادلة تمثل تقديرًا استثماريًا مبنيًا على افتراضات وتوقعات، ولا تضمن أداء السهم بعد بدء التداول.

صندوق تثبيت السعر يدعم الشريحة العامة

ومن أبرز النقاط التي تركز عليها توصيات شركات السمسرة وجود صندوق لتثبيت سعر السهم خلال أول 30 يومًا تقويميًا من التداول، بتمويل يعادل 100% من حصيلة الشريحة العامة، والتي تقدر بنحو 1.18 مليار جنيه، وبسعر 24.50 جنيه للسهم.

ويستهدف الصندوق دعم استقرار سعر السهم خلال الفترة المحددة، وفي حال انخفاض السعر عن سعر الطرح، يمكن لمستثمري الشريحة العامة الاستفادة من آلية تثبيت السعر وفقًا للضوابط المعلنة للطرح، بينما لا تمتد هذه الآلية إلى المستثمرين المشاركين في الشريحة الخاصة.

48 مليون سهم للأفراد بحد أدنى 100 سهم

وتبلغ حصة المستثمرين الأفراد 48 مليون سهم، ويبدأ الاكتتاب في هذه الشريحة اعتبارًا من 7 أكتوبر ويستمر حتى 15 أكتوبر 2026، بحد أدنى للاكتتاب يبلغ 100 سهم، دون تحديد حد أقصى للطلب وفقًا للبيانات المعلنة.

وفي حالة تجاوز الطلبات حجم الأسهم المخصصة للشريحة العامة، يتم التخصيص بنظام التناسب بين الطلبات، بما يعني أن المستثمر لا يضمن الحصول على كامل الكمية التي طلبها، وإنما يحصل على نسبة من الأسهم تتناسب مع إجمالي التغطية.

فعلى سبيل المثال، إذا تمت تغطية الشريحة العامة 5 مرات، فإن طلب شراء 1,000 سهم قد ينتج عنه تخصيص نحو 200 سهم، وفقًا لنسبة التخصيص النهائية التي تعلن بعد إغلاق الاكتتاب.

وتشير التوصيات إلى أهمية قيام المستثمر بتوفير السيولة اللازمة قبل انتهاء فترة الاكتتاب، خاصة أن شركات السمسرة مطالبة بإيداع ما لا يقل عن 25% من قيمة كل طلب لدى بنوك المقاصة قبل إغلاق باب الاكتتاب، على أن تتم تسوية المبالغ وفقًا لنتائج التخصيص.

إمكانية إلغاء طلبات الأفراد حتى نهاية الاكتتاب

وتتضمن قواعد الطرح إمكانية قيام المستثمرين في الشريحة العامة بإلغاء طلباتهم حتى آخر يوم من فترة الاكتتاب، وفقًا للضوابط المنظمة.
كما لا يجوز للمستثمر المشاركة في الشريحتين في الوقت نفسه، إذ إن المستثمر الذي يشارك في الطرح الخاص لا يمكنه تقديم طلب للاكتتاب في الشريحة العامة.

الشريحة الخاصة 272 مليون سهم

وتضم الشريحة الخاصة 272 مليون سهم، بما يمثل 85% من إجمالي الأسهم المطروحة، ويبلغ الحد الأدنى للطلب للأفراد ذوي الملاءة المالية 5 ملايين جنيه، بينما يبلغ الحد الأدنى للمؤسسات المالية 10 ملايين جنيه.

ويجوز زيادة حجم الشريحة الخاصة بحد أقصى 80 مليون سهم، بما يعادل 5% من إجمالي أسهم الشركة، وذلك بناءً على نسبة التغطية وبعد الحصول على موافقة الهيئة العامة للرقابة المالية، مع الإعلان عن الزيادة وفقًا للقواعد المحددة قبل إغلاق الشريحة العامة.

البنك التجاري الدولي مستثمر رئيسي في الطرح

ويتضمن الطرح مشاركة البنك التجاري الدولي CIB كمستثمر رئيسي، من خلال اتفاق يتيح له امتلاك نسبة تصل إلى 4.9% من إجمالي أسهم الشركة عبر الشريحة الخاصة وبسعر الطرح البالغ 24.50 جنيه للسهم.

كما يتضمن الاتفاق حق البنك في الترشح لعضوية مجلس إدارة الشركة، بينما لا يتضمن الاتفاق بحسب البيانات المعلنة ترتيبات للتصويت المشترك أو قيودًا إضافية على بيع الأسهم.
ويعد دخول مستثمر مؤسسي بحجم CIB أحد العناصر التي تلفت إليها توصيات السمسرة عند تقييم هيكل الطرح، إلى جانب طبيعة نشاط «إم إن تي حالا» وحجم قاعدة العملاء وانتشار الشركة في سوق التمويل غير المصرفي.

"إم إن تي حالا".. نشاط متعدد الخدمات

وتعمل "إم إن تي حالا" في مجموعة من الأنشطة المالية، يأتي في مقدمتها التمويل متناهي الصغر، والتمويل الاستهلاكي، وتمويل المشروعات الصغيرة والمتوسطة، إلى جانب خدمات المدفوعات والكارت والمحفظة الإلكترونية، فضلًا عن خدمات الاستثمار والمنتجات الرقمية، وبلغ عدد العملاء النشطين لدى المجموعة نحو 1.9 مليون عميل بنهاية يونيو 2026، مع أكثر من 1200 نقطة توزيع وشبكة تجار تتجاوز 5 آلاف تاجر.

وتشير بيانات الشركة إلى أن محفظة التمويل ارتفعت من نحو 23 مليار جنيه بنهاية 2023 إلى 46.7 مليار جنيه في 30 يونيو 2026، بما يعكس توسع نشاط الشركة خلال الفترة الماضية.

وتظهر البيانات المالية الواردة في نشرة الاكتتاب إيرادات بلغت 9.412 مليار جنيه في 2023، ارتفعت إلى 13.235 مليار جنيه في 2024، ثم إلى 19.814 مليار جنيه في 2025، بينما سجلت 9.738 مليار جنيه خلال النصف الأول من 2026.

وسجل صافي الربح 2.267 مليار جنيه في 2023، و1.372 مليار جنيه في 2024، و1.978 مليار جنيه في 2025، و910 ملايين جنيه خلال النصف الأول من 2026.

كما بلغت حقوق المساهمين 6.584 مليار جنيه في 2023، و8.607 مليار جنيه في 2024، و9.110 مليار جنيه في 2025، قبل أن تسجل 8.539 مليار جنيه بنهاية يونيو 2026.

مدير الطرح إي إف چي هيرميس

وتتولى شركة «إي إف چي هيرميس» إدارة الطرح، بينما قامت BDO بدور المستشار المالي المستقل، وتولت KPMG مراقبة الحسابات، وفقًا للبيانات الخاصة بالطرح.

ومن المقرر أن تعلن البورصة المصرية عن موعد بدء التداول على أسهم الشركة بعد استكمال الإجراءات المرتبطة بالطرح والتخصيص والقيد.